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聯訊證券--評央行續作MLF:跨年與穩增長兼得【宏觀研究】

2019/12/11 15:07:33發布2次查看發布人:

【研究報告內容摘要】
評央行續作 mlf: 跨年與穩增長兼得
1、 3000億的超量續作,我們猜測有雙重考慮,一是部分代替 28天逆回購,協助金融機構跨年;二是釋放長期資金對接銀行信貸,加強信貸投放穩增長。
2、本月 14日的 mlf 大概率仍會續作,現在資金面偏松的環境下已經超額續作, 14日正值繳稅期,資金面會有一定的收斂壓力,續作理由更為充分。
利率調降與否可能要視中美協議的進展情況,若順利進展,則考慮到通脹的高點即將到來與珍惜貨幣政策空間,利率調降可能會繼續拖后。
3、寬貨幣穩增長已經相對確定,但相比于降準和 omo,央行超額投放mlf,給銀行的負債成本負擔更重,在現在市場利率下行受到負債成本制約的環境下,這并非利好。從當前的點位來看,入場做多的安全邊際不高, 11月國內外 pm i 接連反彈,基本面的環境也不好,加之貿易問題的反復,不建議押注進場。
風險提示:貨幣政策超預期

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